Como tasar un negocio

Cómo tasar un negocio

Hay muchas maneras diferentes de calcular el valor de un negocio. Para la pequeña y mediana empresa, hay 3 enfoques principales que se utilizan más que otros. Estos son el valor de los ingresos, el valor de mercado y el valor de los activos.

En resumen, estos se describirían de la siguiente manera:

Valoración basada en los ingresos: Se trata de ver el potencial de ingresos de la empresa en el futuro. Las ganancias pasadas, el crecimiento futuro esperado, los ajustes de la compensación del propietario y los factores de riesgo específicos, como la concentración de clientes, la gestión deficiente y la falta de diversificación se tienen en cuenta cuando se utilizan valoraciones basadas en los ingresos.

Valoración de mercado: Este método de valoración de un negocio es similar a la forma en que se valora una casa cuando se vende. Lo que se está analizando aquí es lo que el mercado pagará por el negocio en cuestión. Básicamente, se recoge información sobre la venta de negocios comparables dentro de la industria en la que se encuentra el negocio. La información de la «regla del pulgar» es sólo un resumen de muchos negocios vendidos con un millón de variaciones que no se toman en consideración.

Tanto con las valoraciones de ingresos como con las valoraciones de mercado, determinaremos dos multiplicadores de precio diferentes. Uno es el precio dividido por las ventas brutas y el otro es el precio dividido por las ganancias. El múltiplo de precio aplicable se selecciona principalmente en función de la rentabilidad del negocio. Por ejemplo, a un negocio con altas ganancias se le aplicaría un múltiplo de precio más alto. A un negocio con bajas ganancias se le asignaría un múltiplo de precio más bajo. Al utilizar este enfoque, se obtiene un resultado más exacto cuando se utiliza un mínimo de al menos una docena de comparables de negocios de tipo similar.

Valoración de activos: Este procedimiento de valoración supone que una empresa vale el valor justo de mercado de sus activos tangibles (físicos) más sus activos intangibles. A continuación, del total de estos activos, se deducen los pasivos o las deudas. Para valorar un negocio que tiene intangibles, se utilizan varios métodos. El método que más se emplea en este ámbito es el cálculo del exceso de ganancias en 5 pasos. No vamos a entrar en detalles de cómo se hace esto, sólo estamos explicando que hay un método y dando una rápida explicación. No intente utilizar este método sin tomar clases o seminarios que le capaciten en los detalles de este procedimiento. El IBBA tiene clases sobre este tema.

Este cálculo trata de los activos tangibles, activos intangibles, pasivos y ajustes de los mismos, para llegar a un valor estimado para el negocio. Calcula cuál debería ser el rendimiento razonable de los activos de la empresa. Si el beneficio es mayor que esa cifra, es una indicación de que la empresa tiene algunos activos intangibles, que están generando el exceso de beneficio.

Si la empresa en cuestión está ganando poco o nada de dinero, entonces no habrá activos intangibles. En este caso, se suele utilizar el método de valoración de activos. Esto se debe a que cuando una empresa tiene capital inmovilizado en equipo y otros activos tangibles, los otros métodos de valoración darán un precio muy inferior al valor real de los activos, sin tener en cuenta la buena voluntad. El fondo de comercio no se considera porque no hay fondo de comercio, cuando el método de los ingresos muestra una baja ganancia. Es comprensible que aunque una empresa no obtenga beneficios o incluso pierda dinero, el vendedor siga queriendo obtener al menos lo que vale el equipo. Por eso se utiliza este método.

Los pasos básicos de la valoración de un negocio

Valorar un negocio tiene varios pasos básicos. Estos pasos, cuando se hacen en esta secuencia exacta, resultan en una valoración de un negocio que puede ser vendido. Los pasos son los siguientes:

1. Para hacer cualquier evaluación de un negocio necesitamos establecer dos números. Los ingresos brutos, independientemente de lo que informan las finanzas y los beneficios totales de los propietarios. Para hacer una valoración rápida, con el fin de obtener un listado, sólo necesitamos el último año completo y el año actual hasta la fecha. Luego se hace un «add-back» basado en la declaración de pérdidas y ganancias (o la declaración de impuestos) para obtener un preliminar de los Beneficios del Propietario. Es importante tener en cuenta que no queremos pasar horas entrevistando a los vendedores y llenando formularios, en esta etapa.
2. Para comercializar un listado, después de que el vendedor se haya inscrito, es necesario tener los Ingresos netos ajustados del negocio para cada uno de los dos años anteriores más el «año hasta la fecha» del año actual. Esto se hace exactamente como se explica a continuación en «Cómo calcular el flujo de caja/ingreso neto». Nota: En algunos casos, no se dispondrá de las finanzas de los talleres de carrocería. En el caso de los talleres de carrocería, todavía puede hacer las valoraciones. Simplemente recoja el ingreso bruto anual y los ingresos y beneficios totales de los propietarios, independientemente de cómo se gane, y proceda con la valoración como se indica a continuación.

3. Obteniendo varios valores preliminares basados en la sección «Regla del Pulgar» de la Guía de Referencia de Negocios y Sentido Común. Esta guía está escrita y editada por Tom West y publicada por la Business Brokerage Press. Estos números deben ser tomados con una vista ligera ya que todo se da en rangos. Las ideas de la «Regla del Pulgar» son un punto de partida, no una regla dura y rápida.

• Un ejemplo de cómo se determinan los valores, para una Práctica Óptica, de la «Guía de la Regla del Pulgar», es el siguiente:
• a. Determinar para qué tipo de negocio está haciendo la valoración. En este caso una Práctica Óptica.
• b. Busque «Práctica Óptica» en el índice al final de la guía y vaya a la página indicada.
• c. En este caso verá que la guía «Regla del Pulgar» para una práctica óptica (en la guía de 2003) es «68% de las ventas anuales». Este es el único método de valoración contemplado en la guía.
• d. Basándonos en lo anterior, si las ventas anuales fueran de 350.000 euros, entonces la valoración de este negocio sería de 350.000 euros X 68% = 238.000 euros

4. Al usar la Guía de Referencia de Negocios para las valoraciones en miniatura se obtiene una gama de opiniones.

Haga cada una por separado y vea cuál es el resultado. Estas funcionan mejor cuando una compañía está ganando 250,000 de ingreso neto (incluyendo sumas) o más anualmente. Cuanto más pequeña sea la empresa, más se va a los números más bajos del rango para fines de valoración práctica.

5. Las empresas muy pequeñas, que ganan menos de 100.000 de ganancia neta, deben ser consideradas de manera diferente. Un individuo capaz puede conseguir un trabajo de 40 horas por semana ganando 50.000 euros. Eso es sólo 25.00 por hora trabajada. Esto es asumiendo que no recibe vacaciones pagadas, vacaciones y seguro médico. Como propietario trabajará más de 40 horas y esta tarifa bajará en consecuencia. Si un negocio tiene un pequeño beneficio, entonces los primeros 50.000 euros deben ser considerados como un salario. En realidad, las valoraciones de «Regla del Pulgar» son totalmente inútiles para los negocios que ganan menos de 50.000 euros al año en beneficios totales del propietario.

La pregunta que surge aquí es: ¿Por qué alguien compraría un trabajo a 3 o más veces lo que podría ganar simplemente trabajando para alguien más? Un individuo podría comprar un trabajo por 1 año de ingresos, porque tiene el potencial de aumentar, y él o ella se pone a trabajar sin un jefe. Si un negocio tiene un beneficio de 100.000 euros, alguien posiblemente pagaría 2 veces el beneficio neto, por los segundos 50.000 euros y 50.000 euros por los primeros 50.000 euros. Esto daría un valor de 150.000 euros por un beneficio de 100.000 euros.

Todavía estamos hablando de comprar un trabajo a este nivel, sólo un mejor trabajo. Tal vez alguien pagaría 200.000 euros para ganar 100.000 euros si el potencial realmente se ve bien. Eso sería 50.000 euros por los primeros 50.000 y 3 veces los siguientes 50.000.

6. Un negocio que gana 250.000 euros o más parece más atractivo incluso después de deducir 75.000 euros para un propietario o gerente que trabaja. Un comprador podría estar dispuesto a pagar hasta 4 o 5 veces por los 175.000 euros restantes en ganancias, porque su salario ya está cubierto.
7. Si un comprador necesita inmovilizar una fortuna en el inventario, entonces el deseo de pagar más por el negocio se reduce. A veces un comprador paga por el inventario y quiere el negocio gratis, especialmente si está ganando menos de 50.000 euros para un propietario que trabaja.

Juicio: Hay un cierto juicio involucrado en la valoración de un negocio. Las pautas anteriores le ayudarán a tomar las cifras financieras y a aplicarles algún criterio práctico.

8. Si las valoraciones realizadas como se ha explicado anteriormente están dentro del 10% de cada una, o si sólo tiene una cifra de valoración válida para utilizar, después de completar los 6 pasos anteriores, la valoración es fácil.
9. 9. Si tiene más de una cifra de valoración y NO ESTÁN DENTRO DEL 10% DE CADA UNA DE LAS DEMÁS, haga lo siguiente, teniendo en cuenta los diversos factores de juicio que intervienen en la valoración de una empresa:

a. Utilice la cifra de valoración de la renta neta ajustada
b. Si no puede obtener una cifra real de ingresos netos ajustados, utilice la valoración de la cifra anual de ventas brutas.

10. Si se utilizan varios métodos de valoración, se indicará al vendedor cuáles son los distintos métodos, el valor al que se llegó con cada uno de ellos y la conclusión final, junto con el motivo por el que se llegó a esa conclusión. La parte del «por qué» se basaría en el factor de juicio y la cifra de valoración a la que se llegó por los métodos anteriores.

El Método Comparable

Puede suceder que, incluso con los diferentes métodos descritos anteriormente, un negocio puede ser difícil de valorar. Cuando esto ocurre, todavía tenemos el Método Comparable que podemos usar.

Kismet Business Brokers es miembro de http://www.bizbuysell.com y como tal tenemos acceso a la «Calculadora Comparable de Venta» en el sitio web. Esta calculadora usa la base de datos de BizBuySell de miles de negocios vendidos para realizar su análisis. La calculadora puede ser usada para desarrollar un precio de venta sugerido simplemente ingresando los ingresos brutos y/o el flujo de caja de los negocios.

Cómo calcular el flujo de caja/ingreso neto

Hay una forma muy específica de calcular el flujo de caja / ingresos netos. Lo siguiente es cómo se hace. Cuando se pide el ingreso neto o el flujo de caja, se utiliza la cifra de «beneficio del propietario». Esta es la ganancia neta en el P & L (estado de ganancias y pérdidas) más los beneficios de los propietarios sumados. Los beneficios del propietario se suman de nuevo porque todo lo que un solo propietario obtiene, independientemente de su forma, no se considera un gasto del negocio y se vuelve a sumar como beneficio. Nota: Cualquier dinero en efectivo que el propietario reciba y no informe se considera un beneficio del propietario y también se debe agregar; se lo denomina otros ingresos.

Esto se calcula marcando la letra «A» al lado de cada uno de los siguientes ítems si aparecen en el P & L. Estos ítems se marcan y se agregan a la hoja de cálculo adjunta. Los artículos son:

Depreciación y amortización, impuestos del IRS, impuestos de franquicia, gastos de intereses, donaciones, gastos legales no recurrentes o gastos no esenciales. Otros Gastos, Gastos Médicos del Propietario, Seguro de Vida para el Propietario, Contribuciones al Plan de Pensiones para la familia del propietario, Sueldos No Esenciales, Seguro de Salud (porción familiar del propietario), Gastos del Vehículo del Propietario (pagos de arrendamiento, gastos de funcionamiento, reparaciones, gas, depreciación y seguro), Suscripciones a Revistas, Viajes del Propietario, Entretenimiento, Gastos de Oficina en el Hogar y Gastos de Teléfono en el Hogar. Cualquier otro beneficio del propietario que el vendedor haya escondido en alguna cuenta de gastos. Ejemplos reales incluyen: a) Ropa personal listada como uniformes. b) Comida familiar fuera listada como entretenimiento. c) Educación de los niños listada como entrenamiento del personal.

Aclaración adicional sobre los pagos de arrendamiento es la siguiente: Como se discutió en el párrafo anterior, los pagos de alquiler de automóviles personales no son un gasto de negocios y se añaden de nuevo. El comprador muchas veces necesita asumir un pago de arrendamiento de maquinaria alquilada. Si el contrato de arrendamiento tiene una compra de 1,00 euro o cualquier compra al final por un valor inferior al valor justo de mercado de la maquinaria, se denomina arrendamiento financiero. Los tratamos como un pago de préstamo y añadimos el 100% de los pagos y el vendedor debe pagar estos préstamos o el depósito en garantía necesita deducir el saldo adeudado del requisito de efectivo del comprador. También ponemos estos activos en el balance. Si la compra al final del contrato, en el mercado justo, en la fecha de la compra, entonces este es un verdadero contrato de arrendamiento que es realmente sólo un acuerdo de alquiler. Los pagos se dejan como un gasto de la empresa y no se añaden de nuevo. Para saber qué tipo de contrato de arrendamiento tiene el vendedor, será necesario preguntarle al vendedor o a su contador.

Para saber cuánto de los informes financieros son «beneficios del propietario» se requiere que revise los informes financieros, con el cliente, y le pida que le diga qué gastos deben considerarse beneficios personales. No es necesario que tomes la opinión del cliente como verdad, sólo tiene que tener sentido. Si no lo tiene, no lo use como un beneficio.

Si la compañía es una corporación o LLC, marque como con una «B», el salario de los propietarios, marido y mujer, en la declaración de P & L y ponga estos números en el formulario adicional. Si la empresa es una sociedad o un propietario único, sólo añadimos las cantidades de los «propietarios/socios retirados» si aparecen como un gasto en el P & L. Estos salarios y «retiros de los propietarios» son de interés sólo si se encuentran en la hoja de pérdidas y ganancias. No saque el salario o las cifras del balance. La decisión básica para añadir el salario es esta: añadir sólo el salario del propietario. El salario de otros socios o miembros de la familia que tendrán que ser reemplazados cuando se venda el negocio no se puede volver a añadir. Una explicación de lo que se añade debe ser incluida en el resumen del negocio.

Finalmente, cuando hay otros ingresos, esta cifra se obtiene del propietario y se añade en la sección «Otros ingresos» de la hoja de cálculo adjunta. Pregunte al propietario del negocio si hay otros ingresos o dinero en efectivo que deban anotarse, obtenga la cifra, verifíquela en la medida de lo posible haciendo que el propietario suministre información que demuestre que la cifra es real y cómo se calcula. Anótelo en la hoja de cálculo.

Nota: Los salarios de los niños no se añaden a menos que no trabajen en el negocio, o que trabajen en el negocio y su salario sea mucho más de lo que se pagaría a un empleado no familiar. En este caso, añada de nuevo, como un elemento separado – marque «C», y ponga sólo el exceso de su salario en la hoja de cálculo adjunta. Todas las cifras anteriores son cifras anuales. La hoja de cálculo adjunta se utiliza para calcular los diversos «add backs». Una vez completada, se recortará en un papel encima de las ganancias y pérdidas del año que se está calculando.

También hay ajustes que reducen los ingresos netos de un negocio. Estos van en «Otros gastos».

Si el dueño del negocio también es dueño de los bienes raíces, el P & L a veces no reflejará adecuadamente una renta justa de mercado. La renta justa de mercado es lo que el propietario del negocio quiere del comprador en la renta. Ajuste el alquiler, hacia arriba o hacia abajo, en la hoja de trabajo, por la diferencia entre el alquiler de mercado y lo que aparece en el P & L. Los impuestos sobre la propiedad no son un añadido, porque el inquilino suele ser responsable de los impuestos sobre la propiedad, independientemente de quién sea el propietario del inmueble.

Se hacen tres hojas de trabajo de ingresos netos ajustados diferentes, para cada negocio. Estas son cada una de los dos años anteriores más el «año hasta la fecha» del año actual. «Año hasta la fecha» es una frase contable que significa desde el primer día del año fiscal del vendedor hasta la última fecha disponible. Si ese es el período de 6 meses de enero a junio, entonces ese es el «año hasta la fecha». En conclusión, si tiene los estados de pérdidas y ganancias de 2003, 2004 y 6 meses de 2005, haría una hoja de cálculo ad-back para los 2 años completos de 2003 y 2004 y una hoja de cálculo ad-back de 6 meses para el primer semestre de 2005

Por último, las hojas de adición son firmadas por el vendedor para confirmar que las hojas de adición son exactas.

¿Qué hace el corredor o el agente autorizado si el vendedor no firma los estados financieros ajustados por nosotros después de que se hayan hecho todas las correcciones?

Después de que las finanzas se hayan corregido a satisfacción del vendedor, puede que aún no desee firmarlas. En este caso, se toman las siguientes medidas:

1) Preguntar al vendedor qué ajustes habría que hacer para que pueda firmar las finanzas corregidas. Aconséjele que es esencial que tengamos firmadas las finanzas, ya que son su informe al comprador sobre el estado financiero de la empresa. Haga los ajustes finales y consiga la(s) firma(s) del(los) vendedor(es).
2) Si el vendedor retiró los «otros ingresos» de los estados financieros, recopile la siguiente información para que podamos vender la empresa que no muestra todos los ingresos:
a. ¿Cuánto se llevará el vendedor y en qué condiciones y por cuánto tiempo?
b. Obtener una declaración que muestre lo bien que él y su familia están sobreviviendo del negocio y lo que les cuesta vivir. Lo que pagan por la vivienda, los servicios públicos, la educación de los niños y otros gastos mostrarán lo que se necesita para mantener a la familia.